商品集体躁动:铁矿石期货频创历史新高 到底为啥涨涨涨?

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商品集体躁动!铁矿石期货频创历史新高!到底为啥涨涨涨?

宋薇萍

当下,无论产业圈还是资本圈,全网都在屏息关注铁矿石涨价。

最新数据显示,截至12月11日,普氏62%铁矿石价格指数达160.70美元/吨,涨幅较年初超过70%,创9年新高。11月底以来,该指数涨幅已超过20%。

期货市场,12月11日,大商所铁矿石期货主力2105合约盘中站上1000元/吨的高位,文化财经铁矿石指数最高达到1050.5点,双双创下历史新高。

钢企直指铁矿石价格

这是一场工业品的集体狂欢。

进入四季度,商品的涨势明显加速。文华商品指数10月以来的涨幅已超过10%。

其中,工业品期货普遍表现强势,文华工业品期货指数10月以来的涨幅超过13%。

从具体商品看,焦炭指数10月以来的涨幅为29%,铁矿指数涨幅达到26%,煤炭指数涨幅超过17%,橡胶指数涨幅为17%,沪铜指数涨幅超13%,螺纹和原油指数涨幅均接近15%。

在市场各方沉浸在这轮商品牛市之中时,来自钢铁行业的声音打破了平衡。

12月11日,中国钢铁工业协会官方微信以《钢铁巨头呼吁国家监管部门尽快调查铁矿石炒作》的标题发文,直言铁矿石价格上涨已偏离供需基本面,市场定价机制已经失灵,钢铁企业一致呼吁国家市场监督管理总局和中国证监会采取有效措施。

铁矿石因什么而涨?

受访专家普遍认为,铁矿石以及整个工业品的上涨,和目前的宏观经济密切相关。

光大期货研究所黑色研究总监邱跃成对上海证券报记者分析,此次大宗商品共振上涨的核心驱动来自于需求端,即海内外经济共同复苏带来大宗商品需求的回升。

对于铁矿石来说,来自基本面的支撑更为明显。

“自身需求好,外部供给不如预期。”一位来自钢铁企业的行业人士对记者说。

邱跃成认为,近期铁矿石价格大幅上涨,主要原因还是需求出现改善,特别是海外需求复苏较为明显。

进入四季度后,国内钢厂高炉产能置换项目投产较为集中,带来了较大的铁矿石需求增量。海外钢厂复产则明显提速,10月份巴西发中国占比回落至74.2%,环比9月回落10%,显示海外需求恢复明显。

从供应看,11月份,我国铁矿石进口量为9815万吨,同比增加8.3%,环比下降8.1%,今年6月份以来月度进口量首次降至1亿吨以下的水平。

他还表示,近期国内外经济形势均明显复苏,11月份全球制造业PMI达到53.9%,连续5个月保持在50%以上,增强了市场对于明年大宗商品需求回升的预期,11月以来原油指数上涨幅度达33%,也助推了铁矿石等黑色商品价格的上涨。

铁矿石定价机制真失灵了吗?

邱跃成认为,近期铁矿石期现货价格整体大涨,但期货和现货、普氏指数走势还是有些分化,突出表现就是普氏指数涨幅明显大于期现货价格涨幅。

截至12月11日,普氏62%铁矿石指数为160.7美元/吨,比11月底上涨21.5%,而同期2105合约铁矿石期货、日照港61%品位PB粉价格分别为989.5元/吨和1034元/吨,比11月底分别上涨17.2%和15.9%。铁矿石外盘美元货表现更为强劲,内外盘价差不断扩大,PB粉即期进口利润亏损已超过70元/吨,处于历史高位。

国投安信期货黑金研投团队张贺佳认为,近期,普氏指数领涨于连铁期货和国内现货价格,侧面反应了海外钢铁市场复苏下铁矿石需求有所增加等因素的影响,也使得海漂货和现货出现一定的倒挂,国内钢厂等更倾向于现货的采购,拉动了现货的成交和价格阶段性上涨,由于铁矿石基差仍明显高于黑色系其它品种,因此也助推了期货价格的上涨。

张贺佳表示,目前没有发现境外机构利用境外指数、境外衍生品进行推高价格的情况。

监管频繁出手

12月以来,大商所对铁矿石期货监管频繁出手,除了发布市场风险提示函,调整交易保证金水平和交易限额,还就定期调整品牌升贴水及增设可交割品牌公开征求意见。

根据大商所通知,自2020年12月14日(星期一)结算时起,铁矿石期货I2105合约投机交易保证金水平调整为15%。

自2020年12月14日交易时(即12月11日夜盘交易小节时)起,非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过5000手。

这已是大商所12月内两次调整交易限额,此前要求自2020年12月7日交易时(即12月4日夜盘交易小节时)起,非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过10000手。

根据最新公告,铁矿石期货拟研究增设可交割品牌,目前初步筛选了IOC6、Kumba、本钢精粉等3个品牌。

2021年商品仍将表现乐观

对于后市,邱跃成认为,铁矿石方面,明年海外矿山整体供应仍有增量,其中增量最大为淡水河谷,预期产量较今年增加约3000万吨,另外澳洲增产约1000万吨,非主流矿恢复产量约1000万吨-2000万吨,初步测算明年外矿整体增量在5000万吨-6000万吨。

为应对铁矿石价格风险,邱跃成建议,钢铁企业适当控制生产节奏,在利润低位和亏损情况下可适度减产,减少铁矿石的使用量。加强对市场行情的分析研判能力,在铁矿石价格低位的时候,适当增加铁矿石库存规模,做好战略储备。

张贺佳建议,钢铁企业应与时俱进,充分利用国内钢铁产业链期货等金融衍生品品种齐全等优势,对企业价格风险进行长期有效的管理。

从整体看,新湖期货研究所所长李强对记者表示,2021年商品仍会有不少机会,“对外依存度较高的商品仍有较强的配置需求,诸如有色金属中的铜、镍等,对这些仍具有长远需求增量且对外依赖度高的商品,我们仍保持乐观。”

李强说,未来黑色板块仍主要依赖基建和地产,不过从中短期看,炉料供应瓶颈和海外需求的增加会形成一定支撑,最终价格回归常态还要看供应端瓶颈的改善。

海通证券期货研究主管高上认为,随着海外防控措施的加强,2021下半年海外刺激政策回归常态化,也将抑制商品上行高度,预计黄金将震荡回落,原油触底回升,有色高位震荡。

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